大圣策略上市公司理财热情“三降”

（原标题：上市公司理财热情“三降”）大圣策略

上市公司理财热情大减，根据同花顺统计，2024年以来，A股共有453家上市公司购买理财产品，较去年同期同比下降53.1%；合计认购理财金额为1791.8亿元，同比上年同期下降62.3%；上市公司持有理财产品数量也出现腰斩。对于购买数量、购买金额和购买品种“三降”，市场认为是多方面原因造成，一是理财收益率下浮，吸引力下降；二是此前有个别机构产品爆雷，严重拖累上市公司业绩，导致上市公司更加谨慎；第三则是分红率提高之后，上市公司“闲钱”变少。

上市公司大砍投资理财幅度

4月17日，吉林敖东发布年报及公告称，公司拟使用不超过10亿元的闲置自有资金进行证券投资。这一数额虽然不低，但仅是前一年度的1/3。去年吉林敖东的投资上限一度达到32亿元，短短一年之后情况发生了突变。

对此，市场的普遍观点认为或和其2023年投资收益不佳有关，2023年财报显示，吉林敖东共投资辽宁成大、第一医药、南京医药等9只境内外股票，最初投资成本达27.32亿元，其间吉林敖东还加仓了4.58亿元，但报告期内亏损了7658万元，仅第一医药、绿叶制药、东阳光长江药业获得收益，其余则是皆绿。辽宁成大成为吉林敖东的第一“亏损源”，去年浮动收益为-7102万元。

这并不是孤例大圣策略，2024年以来A股上市公司理财出现大幅“降温”。2024年以来，A股共有453家上市公司购买理财产品，较去年同期同比下降53.1%；合计认购理财金额为1791.8亿元，同比上年同期下降62.3%；上市公司持有理财产品数量也出现腰斩，实现“三降”。

从单个上市公司认购金额上看，A股上市公司大手笔购买理财产品的企业大幅减少，但是也有个别企业目前还能出手“阔绰”，不过风险偏好明显降低。

如4月18日木林森公告称，公司于2024年4月17日审议通过了《关于2024年度使用自有资金进行委托理财的议案》，同意为提高自有资金使用效率，在评估资金安全、保障资金流动性、提高资金收益率的基础上，在确保不影响公司正常经营，并有效控制风险的前提下，公司及子公司拟使用最高额度为人民币60亿元（或等值外币）的部分自有资金购买结构性存款、大额定期存单或短期低风险理财产品。

个别理财拖累公司业绩

对于理财热情“三降”的原因，排排网财富合伙人团队负责人孙恩祥接受记者采访时表示，主要集中在四个方面。其一，实体经济爬坡，上市公司经营业绩下滑，导致用于投资理财的闲置资金减少；其二，投资理财收益率下滑，伴随着存款利率持续走低，银行理财产品收益断崖式下降，其收益对上市公司而言吸引力下滑；其三，理财产品净值化转型后，其净值波动较大，影响了上市公司的投资信心；其四，上市公司对理财市场未来信心不足，担忧投资理财会导致资金缩水。

黑崎资本首席策略官刘宇奇也给出类似观点，他认为在当前市场环境下，上市公司购买理财产品和投资规模出现显著缩减的原因相对复杂多元。一方面是理财产品收益降低的同时，一些风险事件的发生，使得上市公司在理财产品投资上更为谨慎。此外，监管机构对上市公司财务行为优化了指导和规范，推动上市公司扩大分红和回购比例，以提振投资者回报。另一方面是宏观环境的不确定，促使上市公司需要保持充足的现金流，专注主营业务以应对潜在风险。

而从去年上市公司的理财成绩单来看，的确存在理财不成，反而拖累业绩的情况。近日，二六三发布2023年年报显示，公司实现营业收入8.90亿元，同比下降0.61%；净利润亏损2.55亿元，同比下降897.37%。造成亏损的主要原因在于，二六三自中融国际信托有限公司购买的2亿元信托理财逾期未予兑付，公司对该笔信托理财计提公允价值变动损失1.8亿元。

4月11日，光云科技公告称，公司2023年购买逾期未兑付的中融信托产品合计9000万元。截至持有期届满，公司尚未收到中融信托理财产品的本金及部分理财收益。

4月7日，方大特钢公告，公司购买的理财产品净值变动金额为-1.2亿元（未经审计），净值变动金额（绝对值）占2023年归母净利润的比例为17.37%，同时预计将对2024年第一季度的净利润产生较大影响。

对于上市公司“闲钱理财”行为，市场一直争议很大。有观点认为有些公司和行业现金流比较充裕，为提高公司的财务效率，会用闲置资金购买一些期限相对比较匹配，风险、收益相对比较平衡的理财产品，这其实是一种相对较正常的财务管理手段。

不过刘宇奇认为，需要根据公司的具体情况和战略目标来判断。上市公司需要专注于主营业务的发展、提高核心竞争力是符合发展新质生产力政策方向的。同时，审慎的现金管理和风险控制有助于确保上市公司财务稳健。他认为上市公司在确保资金安全和流动性的前提下，适度减少对理财产品的依赖，将资源更多地投入到主营业务和核心能力的提升上，是一种理性的财务策略。

前海开源首席经济学家杨德龙也分析称，上市公司的募资原本是应用于主业，若大量用于投资理财产品，这不仅会给外界造成不务正业的印象大圣策略，也会影响其经营稳定性及竞争力。

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