优配货主姜松：从源头到终端强化消费信贷用途和流向监管

　　重庆理工大学经济金融学院院长姜松

　　■中国经济时报记者王小霞

　　近日，中国人民银行等六部门共同印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》(以下简称《意见》)，旨在通过一系列精准有力的金融政策“组合拳”，为消费市场注入持续动力，推动消费潜力释放和经济高质量发展。

　　在当前经济复苏基础尚不牢固、消费动能仍需提振的背景下，如何确保货币政策、财政政策与资本市场政策协同发力，形成政策合力？如何有效引导资金流向合规经营主体优配货主，防止“资金空转”或“套利”行为？又该如何强化对消费信贷用途和流向的监管，提升政策执行效果？围绕上述关键问题，中国经济时报记者近日专访了重庆理工大学经济金融学院院长姜松。

　　构建协调高效的政策协同框架

　　中国经济时报：从政策协同角度看，如何避免货币政策、财政政策与资本市场改革的效应互相抵消？

　　姜松：此次《意见》突破了传统政策“单点发力”的局限性，首次将增强消费能力、扩大优质消费供给、优化消费金融环境等纳入统一政策框架，这种集成式、一体化、全流程的政策设计逻辑，直面消费转型升级中的能力不足、供需错配、环境约束等三大核心问题，通过金融工具纽带，实现了跨部门政策协同，重点关注消费结构优化，构建了消费高质量发展的长效机制。

　　在政策实施过程中，为避免各类政策效应相互抵消、资源错配，亟须构建一套系统完备、协调高效的政策协同框架，通过政策组合形成“收入—预期”的双向互动、良性循环机制，从目标修复与工具创新两个维度强化操作。

　　在目标修复方面，要聚焦高质量充分就业和收入持续增长目标优配货主，提振和修复居民收入增长预期。围绕这一核心目标，货币政策应致力于营造适宜的货币环境，降低融资成本。重点运用定向贷款、再贷款专用额度等结构性货币政策工具，精准滴灌带动就业的主力军“中小微企业”，以高质量充分就业稳定工资性收入增长的“底座”与基本盘。财政政策通过个税减免、消费补贴等方式直接增加居民可支配收入。

　　在供给侧，政府要进一步完善和创新公共服务供给方式和分配机制，增强“民生支出乘数效应”，逐步降低居民在养老、医疗等领域的预防性储蓄动机。

　　在需求侧，创新阶梯式、结构性补贴机制。比如，针对新能源汽车实施“阶梯式补贴”，推动财政政策从“普惠式”发放向“靶向激励”转变，构建形成“即期增收”和“风险对冲”的双重机制，在提升财政政策效能的同时，引导消费升级。资本市场改革则着重稳定市场，拓展居民财产性收入渠道，打通财产性收入增长的市场化通道与跨期消费机制，建立消费即投资的新型财富积累模式。

　　在工具创新方面，要推进政策工具的协同设计。比如，可将财政补贴与消费信贷有机结合，推出“贴息+低息贷”的创新产品；促进资本市场分红机制与养老理财产品联动，实现股息自动转入养老账户，从而形成从增收到增信最终到增消费的正向反馈机制，实现居民资产负债表与资本市场联动，使各类政策工具相互配合，形成政策合力，共同促进消费增长。

　　加强消费信贷用途与流向监管

　　中国经济时报：《意见》提出设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元，如何确保资金流向合规经营主体，避免“资金空转”或“套利”？

　　姜松：为确保5000亿元服务消费与养老再贷款流向合规经营主体，需建立和完善制度体系。实施完善的合规经营主体名单制，明确服务消费与养老领域的准入标准，并对名单进行动态调整和建立预警退出机制。同时，强化资金管理，运用大数据、区块链等技术手段，对资金流向进行全程监控，严厉打击“资金空转”与“套利”行为，一旦发现挪用资金情况，立即取消相关主体再贷款资格，并纳入黑名单，依法追究责任。

　　对于一些商业银行因风控顾虑“不敢贷”的问题，可通过多种政策工具打通“最后一公里”。设立风险补偿基金，由财政与银行按一定比例共同承担坏账风险，减轻银行放贷的后顾之忧；对符合条件的贷款给予“阶梯式贴息政策”，有针对性地提高银行放贷积极性。同时，通过定向降准、绩效考核倾斜等方式，引导银行主动增加对服务消费领域的贷款投放。另外，建立“监管沙盒”试点机制，以差异化监管释放金融机构创新活力。

　　与此同时，可以依据《意见》内容，对于文旅地产、养老地产，应实施差异化信贷分类管理。聚焦真实消费属性，对于文旅地产中用于提升服务消费供给的部分，如依托文旅资源建设的演艺场馆、度假设施等运营性资产，以及养老地产中为满足养老需求的社区床位、护理设施等服务性载体，可纳入服务消费重点领域，引导资金流向消费场景的实际运营。防止借“文旅”“养老”之名变相进行房地产投机，确保金融资源真正投向消费领域的提质升级。

　　遏制消费信贷“过度金融化”

　　中国经济时报：在扩大消费信贷规模的过程中，如何防范“过度金融化”风险？

　　姜松：防范消费信贷“过度金融化”风险，需从用途监管与制度约束两方面着手。在用途监管方面，商业银行对消费信贷要全面实行受托支付，将资金直接划至消费场景对应的商户，杜绝现金提取，从源头上防范资金挪用风险。建立信贷资金动态监测机制，通过央行征信系统与行业数据进行交叉比对与核验，及时监测消费贷资金流向。

　　在制度约束层面，将消费信贷用途合规率纳入宏观审慎评估，对违规发放消费贷或未能有效监管资金流向的商业银行，从存款准备金率考核扣减、暂停业务资格、追究高管责任等方面对违规金融机构予以处罚。对挪用消费贷流入楼市、股市的个人，将其违规行为记入征信报告优配货主，大幅提高违规成本。同时，引导消费金融公司、互联网平台等互联网金融机构，坚守“小额分散”业务原则，禁止开发“以贷养贷”等违规产品，防止消费信贷沦为金融投机工具，维护消费信贷市场稳定，为消费转型升级奠定制度基石。

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