本周市场走了一轮超跌反弹，创指领涨，但全市场量能萎缩至8.68万亿，这个信号值得玩味。缩量反弹，说明共识未成，分歧仍在。下周，市场大概率进入关键事件（会议、联储）前的震荡整固期，我们来推演一下。
一、市场状态：风险偏好边际修复，但仍是存量博弈
从风格看，$创业板指(SZ399006)$ 大涨4.5%，$科创50(000688)$ 和中证2000同样表现不俗，说明风险偏好确实在回升，资金愿意给成长性更高的定价。
从结构看，资金坚决地抛弃了$银行(BK0475)$、电信等防御板块，涌向了信息技术、通信设备等高弹性方向。这背后的逻辑，一方面是超跌，另一方面是对未来产业政策的憧憬。
然而，最关键的量能指标是失真的。1.73万亿的日均成交，无法支撑普涨行情。因此，当前的本质是 “拆东墙补西墙”的存量博弈，而非趋势性行情的开始。
二、下周推演：支撑与压制的角力
支撑逻辑：
政策预期：12月的会议是市场目前最大的念想，特别是对“新质生产力”相关的科技、制造领域。 流动性友好：内部央行呵护，外部降息预期升温，宏观流动性无虞。展开剩余48%压制逻辑：
基本面现实：PMI、PPI数据描绘的经济图景依然有压力，盈利底尚未确认。 资金面现实：年末机构行为博弈，会放大波动；北水流向也具有不确定性。结论：指数层面，大概率是“螺蛳壳里做道场”，区间震荡。赚钱效应取决于结构性的阿尔法。
三、策略与应对：如何布局？
我的思路是 “核心+卫星”，保持中性仓位，保持灵活性。
核心仓位：依然要围绕 “科技成长”这条生命线。但需要精挑细选，重点看那些有订单、有业绩、估值没离谱的标的，远离纯概念炒作。光模块、半导体设备、AI应用等方向仍有预期差。 卫星仓位：可以配置一些 “政策博弈”方向，如高端制造、新材料。另外，保留一部分高股息资产作为压舱石，以防市场风险偏好突然回落。 关键观察点：会议的政策定调（是超预期还是低于预期）、量能能否有效放大（是突破的关键）。若二者皆不及预期，则需收缩战线，转向防御。结尾：在震荡市中，比的不是谁更激进，而是谁更耐心、更细致。守住自己的能力圈，在好价格买入好公司，等待价值的回归。各位股友，你们下周看好哪些方向？
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